两大利空事情后，小米股价还能起飞吗？

liukang202410小时前在线吃瓜172

阳春三月，草长莺飞。能被普罗群众尊称为“哥”的民营企业家寥寥无几，其一为吃水不忘挖井人的京东一哥刘强东，但因众所周知的工作然后行事低沉，很少出头露面。其二便是本次工作主角雷布斯--“雷哥”，其行事风格与刘强东比较较为活泼，雷军曾在2024年我国车展亲身为小米SU7站台，满面春色地为自家品牌“带盐”。

俗话说爱笑的人命运都不会差，进入乙巳蛇年，雷军如同好运势也走上了快车道，2024年财报一扫2022-2023年的颓势，营收盈余双双两位数增加。前有小米集团掌门人兼小米轿车负责人雷军在3月18日官宣2025年整车交给量由30万辆提升到35万辆，未交给的订单原本就堆积如山，这一数据无疑给了本就涨得如火如荼地小米股价一剂强心剂，当日股价高举高打涨收3.32pct，来日更是创下年内新高每股59.45元港币，2025年内不到三个月时刻涨幅74.85%，这关于一个万亿市值的企业短期股价能如此暴升来说便是泼天富有。

好事成双，后有3月23日，坊间传出一张三星掌舵人李在镕和雷军的合影，雷军笑靥如花，李会长则笑得多少有些拘束。春风得意马蹄疾，一日看尽长安花，九年前雷军亲身飞往韩国三星总部抱歉时有多难堪，其时便有多惬意与坦荡。

图1：小米集团董事长雷军与三星集团会长李在镕合影

材料来历：开源星图、港股观潮

但运势总是瞬息万变，对个人如是，对企业亦如是。3月25日小米抛出惊人的425亿港币（约合397亿人民币）配股方案，引发商场及股价轰动，间隔前次募资240亿港币还不到5年。

商场在震动的一起，也开端从头审视小米的轿车事务布局。数据显现，小米电车板块在2024财年营收328亿元，但亏本却高达62亿元，均车亏本4.53万元。还有数据显现，2024年榜首台SU7出厂，前后共投入3400名人力，烧掉了100亿元人民币，相当于2024年小米集团全年赢利的挨近一半，加之雷军前段时刻扩产的慷慨激昂，由此线性外推2025年全年或许要在电车板块亏本上百亿。

小米造车人员和研制投入均是一般车企项目的10倍，一起小米的研制费用率也是比年攀升，2015年时仍是2.5%，到2023年现已到达7%。业内人士关于小米这种做法毁誉参半，由于这既是高端化探究的里程碑工作，又标明着公司期望销量高增摊薄边沿本钱。

图2：小米轿车事务费用前置投入

材料来历：申万宏源证券、港股观潮

图3：小米营业费用率拆分

材料来历：小米集团财报、港股观潮

小米轿车毛利率水平系职业中等偏上水平，2024年公司智能电动车等立异事务营收97亿元，毛利率17.1%，智能电动车等立异事务经调整净亏本15亿元。比照同职业新能源轿车毛利率水平，公司处于中等偏上水平，但依旧挡不住巨额亏本。毛利率最高的抱负轿车现在系造车新势力的仅有完成盈余的车企。

图4：新能源车企毛利率比照

材料来历：国信证券、港股观潮

众所周知，小米尽管产业链广且资金足够，但盘子大了各个板块都要用钱，电车事务如此赔本赚吆喝，到2025年末指不定会搞出资金危险敞口，弄不好将会把整个杰出的小米生态链给拖下水。因此融资天然成为了其添补资金缺口、支撑造车战略的必定之选。

“我愿押上余生的悉数名誉，为小米轿车而战。”雷军的这句发自肺腑的宣言，充分体现了雷军对工作的极度专心与投入，但企业家做实业并不仅凭情怀，还要理性探究其底层商业原理，小米本次配股操作的中心逻辑是“以空间换时刻”，配股完成后，集团的资产负债率估计能够下降2-3个pct，可让小米财务结构更健康，也为之后进军AI智驾交换更多的空间。

这场赌局的胜败，将决议小米能否从“跨界鲶鱼”蜕变为轿车巨头。胜败皆萧何，若小米造车战赢，雷军将成为下一个马斯克，以后起之秀身份叱咤国际风云。若失利则便是下一个贾跃亭，把气势正盛的乐视视频事务拖下水，沦为街头巷尾大爷大妈谈午饭后的谈资。相同小米造车这只吞金兽能否通过历练蜕变为现金牛，各位读者且看且徐行。

正所谓福无双至，祸不单行。小米在抛出惊人配股方案之后不久，一场意外的事端对小米股价形成了进一步的冲击。

3月29日晚，一辆小米SU7在安徽高速路上产生磕碰后爆燃致3名参加考公的女大学生逝世。事端产生后小米官方一向没有发声，也引发了许多网友的质疑乃至不满--分明有辅佐智驾体系，并且NOA体系也发现前面有施工，车辆需求改道，该车时速也从最高116km/h开端降速，为什么撞到水泥护栏仍有时速97km/h？紧急制动体系究竟发挥作用了没有？为什么碰击后车身开端起火，而车门却死死打不开？逃生的时机也被天主关上了门，遇难者的全身炭化惨无人道的局面直击让逝者家族及网友乃至小米死忠粉的不得不产生质疑乃至愤恨，20岁门生岁月的鲜活生命就这么香消玉殒，处于风口浪尖上的小米却没有榜首时刻出来回应，乃至都没有慰劳遇难者家族。

言论转向敏捷如此之快恍如隔世，此次工作之前雷军在网上的人设及风评都是极好的，但面临逝世3人严重交通安全事端却如人间蒸发般，或许雷军榜首时刻得到音讯后在考虑，在反思，自己耗资上百亿煞费苦心研制出的“米时捷”为什么会产生如此严重的事端，比及工作曝光并继续发酵后，民众的口诛笔伐接连不断，但雷军自己的回应却缓不济急。

或许他在学明宣宗朱瞻基分明做对了一切的决议计划顺畅平定二叔汉王朱高煦的暴乱，或许诺了汉王不杀血亲，但最终仍是被汉王所规划，成心激怒皇帝杀掉了他，让有着“仁宣之治”美誉的明宣宗一辈子背上了杀戮血亲的人生污点。汉王身后皇帝朱瞻基也躲进了太庙，避不上朝。或许此时的雷军和600年前朱瞻基境况和心态相似，两人均系“成功人士”，一个担负国货之光的成功企业家，一个是在弱冠年岁就被大明榜首文人解缙称为“好圣孙”的帝国接班人，世人皆对二人赞誉有加，可偏偏为什么自认为做对了一切决断，却仍然被命运来了当头一棒？

直至事端产生3天后的4月1日晚10点，雷军总算作出回应，称不管产生什么，小米都不会躲避，将继续合作警方查询，跟进工作处理的发展，并尽最大努力回应家族和社会关怀的问题。但时隔3日才出来“亡羊补牢”，引发了群众舆情的不满。

祸兮福所倚，福兮祸所伏。人之道是损缺乏而奉有余，比如耶稣在马太福音中所说“但凡有的，还要给他，使他充足；但凡没有的，连他一切的也要夺去”，但我国古人的观念更为才智些，道法天然的老子所遵从的便是六合谐和，阴阳互补，所谓天之道便是损有余而奉缺乏。所以此工作给企业家带来的警示是，在发家致富后要像比尔盖茨相同回馈社会，而不是在自己应该肩负起职责的时分挑选躲避，或更有甚者店大欺客去危害消费着的权益，这样很简单遭到财富的反噬。

回归工作自身，现在许多新能源车企都在大力宣扬智能驾驭，把各种无门把手、感应体系、人机体系、车内大电视这些花哨功用当作卖点。但安全才应该是轿车最根本的诉求，小米SU7搭载双电机，零百加快2.78秒，最高车速到达265km/h，或许群众并不需求这么快的加快度，那么强的动力电池体系，就算零百加快慢1秒又怎么，宁等三分，不抢一秒。只要能确保驾乘人员的安全，任何技能都应该为安全服务，也让车企在寻求智能化的一起，不要忘掉安全这个底子。小米也仍然是人们心目中的高性价比的平价群众品牌。

白酒板块在三公消费限令和塑化剂冲击之后阶段性的调整了一波，由于白酒职业高净利率的优异商业模式的底层逻辑没有变，所以在盘整一段时刻后走出一场轰轰烈烈的我国版美丽50行情。同理小米自身优异生态并没有被损坏，小米生态链的智能手机、IoT事务、互联网事务的根本盘仍然坚硬，如下图所示:

图5：小米集团2023年与2024年前三季度各事务营收占比

图6：小米集团2023年与2024年前三季度各事务毛利额占比

两大利空工作叠加，短短半月小米股价最大回撤到达25.32%，但截止港股观潮发稿4月2日，盘中小米一度涨幅近2pct，随后午盘之后又开端下杀，这一波是跌落中继仍是止跌拐点抑或长时刻深度盘整？或许只要时刻才干给出答案。

图7：小米集团到4月2日收市股价体现

不过，客观而言，小米的根本面近期没有产生变化，小米SU7不管功能抑或价格仍然在一众造车新势力中可谓佼佼者。而回忆特斯拉的本钱报答前史，亦是历经十年才开端盈余，随后股价更是敞开了令人张口结舌的暴升。据此，刚刚开端起跑的小米，尽管阅历此次“跌倒”，但仍然值得等待。

表1：小米SU7与国表里可比电车公司旗舰品牌各项功能比照

材料来历：长江证券、港股观潮

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